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弯路：规模的陷阱在正常的市场活动中，为了追求资本效率，利用金融手段来增益实体业务本无所谓善恶是非，而且一定时间里还很有效。但万事就怕四个字：过犹不及。套路玩坏了，就成了弯路。因为套路不仅是有效的，也常常是有反噬作用的。仅仅是9个月前的2017年末，到处还是喜乐氛围，全国经济形势一片大好。各家媒体照例翻译了一些看多中国的言论：国际货币基金组织预计2019年中国GDP增至14.2万亿美元，超过当年欧元区总和；华尔街日报称，2017年做空中国的投资者损失惨重。上层对中国经济的判断是：稳中有进，稳中向好。

债市策略：央行以全面降准揭开新年序幕，但没有明显超预期成分，能维持流动性环境的合理充裕，短端利率继续下行在一定程度上会引导长端利率下行。然而更重要的是，货币政策宽松并不局限于降准，在降成本任务加重、降准空间逐渐逼仄的背景下，降息的必要性增强、制约逐步解除，不排除年初再次降息的可能性。我们坚定看好年初利率债的表现，随着政策空间打开，10年国债将走向3%的“第一阶段”目标。在当前时点，建议把握预期差带来的配置机会。

平时，除了进行科研数据收集以外，小王和同伴也会尽力进行反盗猎的宣传，不仅如此，他还曾在山西帮助公安机关成功抓获实施盗猎的嫌疑人。离开了山林的小王，看起来只是一个普通的年轻上班族。除了他的微信头像——红外相机捕捉到的一只健硕的华北豹——告诉着我们，他和他的同伴们，一直在默默守护着这些野外的生灵。

然而，从2018年半年报来看，先融期货的期货经纪业务手续费收入下降17.13%；资产管理业务收入增长19.25%；风险管理业务收入，增长341.68%；投资收益及公允价值变动收益增长853.63%。显然，风险管理业务和投资收益成为推动先融期货业绩狂飙的重要原因。

滴滴烧钱不止如同Uber一样，在中国，作为共享出行鼻祖的滴滴也在巨亏的煎熬中。近期网上疯传的一组数据是，滴滴2018年持续巨额亏损，全年亏损高达109亿元人民币。同时，2018年全年滴滴在司机补贴方面投入共计113亿元。对于上述数据，滴滴方面并没有像往常那样积极出面辟谣，不过也没承认。

要进一步降成本，加快存量贷款定价基准切换至LPR、进一步引导LPR下行。目前降成本面临两个问题：第一是LPR下行难；第二是中长期贷款增速预计将继续回升。2019年9月贷款利率小幅下行说明了LPR机制改革的效果，2020年央行要求银行抓紧完成存量贷款定价基准向LPR切换，为进一步降低存量贷款的成本铺路搭桥，也有助于LPR下行对贷款利率的引导。而降成本的核心问题还是需要落到LPR下行上来，而要引导LPR下行，需通过降准、降息等方式压低负债成本。无论从基本面稳增长角度还是降成本角度，货币政策都有进一步宽松的必要，而无论从效果还是政策空间而言都支持降息的落地。